Špatně strukturované sensitivity analýzy

Dvourozměrné data tabulky vypadají profesionálně. WACC na ose X, perpetual growth na Y, NPV hodnoty uvnitř. Problém? Často testujeme špatné kombinace parametrů.

Nerealistické scénáře

WACC 4% kombinované s růstem 5% v perpetuitě dává absurdní valuaci. V realitě, pokud klesne diskontní sazba, pravděpodobně klesne i dlouhodobý růst. Korelace mezi parametry existují, ale standardní sensitivity je ignoruje.

Přehnaný rozsah hodnot

Testuji WACC od 2% do 15%? V jakém vesmíru má tato firma diskontní sazbu 2%? Široké rozsahy vypadají důkladně, ale polovina tabulky obsahuje nesmyslná čísla. Management pak vidí NPV od -500M do +2 000M a analýza ztrácí hodnotu.

Co funguje lépe

Definované scénáře – pesimistický, base case, optimistický. S konzistentními sadami předpokladů. Monte Carlo, pokud rozumíte rozdělením pravděpodobnosti. Ale to už je jiná liga složitosti.